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受节前效应的影响,市场未能延续涨势

【市场现状】:周一市场强劲上涨,上交易日市场交易情绪明显不足,三大指数均弱势调整,创业板跌幅 1.25%。周二,三大指数开盘集体下跌。盘面上养殖业涨幅居前,晓鸣股份、天康生物、东瑞股份唐人神涨幅居前;无人驾驶方向板块有消息推动,中海达、智莱科技、法本信息均20cm,兴民智通、路畅科技、凯众精密等涨停,吉大正元、万集科技等跟涨。计算机板块上涨,智莱科技、天迈科技、浪潮信息等涨幅居前。

板块上周一大涨的房地产板块上交易日并没有亮眼表现,反而在走回调;酒店旅游、国防军工、低空经济、电力设备、传媒等均深跌。家电、银行、中药等板块上涨。个股方面,7连板的奥维通信早盘一字板后天地板,直接打击了上交易日题材炒作人气;市场连板高标下降,盘面总体一般,个股情绪较差。

【板块细研】:家电:消息面上,4月30日苏州宣布推出汽车、家电以旧换新政策活动。活动时间自平台上线起至2024年12月31日结束,个人消费者购车后最高可领 6000 元数字人民币消费红包补贴,其中,本次购车补贴消费红包总额达1亿元以旧换新和直接新购各 5000 万元。对消费者在参加活动企业处购买绿色节电产品、绿色节水产品、新型智能家电产品,给予立减补贴 10%,单笔最高补贴 1500 元,单个用户累计补贴上限 4500 元,全市补贴总额高达 2000 万元。

近期商务部等 14 部门正式印发《推动消费品以旧换新行动方案》,结合3月白电和厨电此类安装属性较强的大家电零售额增速均有较大提升,我们认为在以旧换新政策支持引导下,将有效拉动二手房改造和家电厨卫换新,促进家装家电的消费。

家电有两条逻辑线,一个是国内的以旧换新,设备更新的补贴;另外一个是出口逻辑,上交易日重点强调一下出口线:1、24 年以来家电出口两年 cAGR 超越历史增速区间。2024q1家电出口数量\/人民币额\/美元额分别同比+24%\/+16%\/+12%,前2月表观增速延续了2023年8月以来的强劲表现,3月基数显着走高,读数如期回落,但剔除基数扰动的两年 cAGR 增速却进一步提升,前两月这一口径下,出口数量\/人民币额同比均约为8%,3月升至 12%,持续好于中个位数的历史增速区间。另外,目前白电出口排产仍有不错增长,多数外销企业反馈订单情况也较为乐观:综合来看:后续家电行业出口有望持续超预期。

此外,从刚刚披露的年报统计,家电行业在2023年收入和利润均实现企稳回升,多数外销企业反馈订单情况也较为乐观。后续仍有望受到出海以及设备更新(地产复苏)的双重逻辑的共振而进一步走强,后续可重点留意一季度业绩超预期个股。

2、2023 年,欧美需求偏弱但大家电出口己近新高。

低基数阶段,凭借表观数据去分析趋势比较困难,从年度数据看会更清晰,也更有信心。2023年,在欧美市场主要家电需求量同比小到中个位数下降的情况下,我国约 1\/3 的家电品类出口己经创下历史新高,大家电表现尤为亮眼,其中空调和洗衣机出口量较前高(2021年)分别同比+业及+27%,冰箱和彩电虽然没有新高,但跟之前高点比,各自也只少了4万台和 54 万台,差距分别约为0.1%和 0.5%,创新高近在咫尺;仅西式小家电恢复偏慢:

3、新兴市场是 2023 年家电出口主要增量来源。

欧美需求一般但我国出口创新高的主因是新兴市场表现较好,这从大家电出口表现优于西式小家电可得到印证。新兴市场地域上主要对应拉美、中东非及部分南亚\/东南亚新兴经济体;分品类看,空调拉美中东高增,欧洲复苏,北美筑底;冰箱冰柜拉美、非洲表现强劲,亚洲、欧洲恢复,除美国外其余国家出口普增;洗衣机出口普涨,量额均抹平了 2022年跌幅,创历史新高,电视拉美占比提升明显。此外,供应链的替代与转移也有影响。

4、欧美复苏&新兴市场景气延续或持续强化出口

24年 1-2月分区域数据显示新兴市场景气延续,出口端的超预期或主要来自欧美,尤其是美国。高频数据来看,美国家电零售额自去年 q4起已恢复到小个位数增长,之前6q是小个位数下滑,这一增速在 5-10 年维度也是中等偏上:同时,从家电家居产品库销比来看美国库存仍在历史底部,并没有回升;此外,家电实际支出数据也从2023h2 开始提速;欧洲整体消费者信心也在稳步回升。低库存下的需求趋势性好转有望带来出口高弹性。

美股三大指数均大幅收跌,纳指跌2.04%,4月累跌4.41%;标普500指数跌1.57%,4月累跌4.16%;道指跌1.49%,4月累跌5%。三大指数均止步月线五连涨。大型科技股普跌,特斯拉跌超5%;热门中概股普跌,纳斯达克中国金融指数跌3.23%。

其实每次美联储议息会议之前,市场都会大跌,随后议息会议落地,不管是利空还是利好,美股都会上涨,利空可以炒作利好,利好还是利好,所以,现在美股大跌不重要,重要的是本周能否收回跌幅,大家安心过节吧!

短线情绪的回落,一方面是受到节前效应避险情绪的影响,部分资金选择于高位进行获利兑现。另一方面,随着各上市公司年报与1季报披露的全部完成,上交易日业绩不及预期个股风险集中的释放。那么在节后资金是否能够迎来强而有力的修复便是关键,一旦资金回流不及预期的话,届时以低空经济为代表带动旧周期或将暂告段落,届时可重点留意新一轮领涨主线的出现。

策略观点:上交易日盘面有几大特征:一个是4月份主线的低空经济高标跌停潮:板块明显出货。第二个是业绩披露的最后时期,业绩雷的股票重挫:比如连长安汽车上交易日跌停,St的股票20cm跌停5个,说明业绩是市场重要的试金石。第三个是周一暴涨的地产产业链,虽然有政策消息不断推动,但是市场还是信心不足。第四个是券商一季度整体业绩都比较惨淡,板块回落。4月份已经过去,5月份即将到来,对于5月份的市场,要以业绩线为基础,布局有行业和政策推动一些个股。最后祝各位五一快乐,节后我们再战。

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